一场世界杯的失利需要能让数十亿美元的股市市值蒸发掉？这并不是什么天方夜谭。伦敦商学院教授埃德蒙斯(Ale Edmans在其个人博客上较详尽地谈论了这个问题。股价理论上可以“正确地”体现出有基本价值，不过意味着是理论上 从胜利的激动到告终的恐惧，世界杯需要引起一系列的人类情感。足球比赛对于国民情绪的影响是如此的白热化，以至于最后不会体现在股市上面。
是的，一场足球比赛的失利很可能会让数十亿英镑的资产从股票市场中冷却，本文将了解地探究一下股市和足球两者之间的关联。世界杯赛场上有许多恩恩怨怨，许多主要竞争者之间的仇恨有数数十年之幸，他们渴求在大赛中打败对方。
就像英德两队之间的恩怨一样，对于“何者左右着金融市场”这个话题，学术圈也有一些长年的争辩。“有效地市场”理论的信奉者指出，股票的价格早已包括了每一个涉及信息：管理质量、产品组合、快速增长期权等等，因此股价在理论上可以“正确地”体现出有基本价值，就像一台无限强劲的电脑最后所计算出来的那样。
不道德金融学的拥趸们则认为——交易员不是电脑而是人类，他们更容易罪各种错误，并具有各种心理种族主义。因此，股票价格不仅不会受到基本面因素的影响，也不会受到人类情绪的影响。互联网类的股票价格在上世纪90年代末被求出十分低，这并不是因为这类互联网公司的前景有多么光明，而是因为投资者有一种非理性的投资热情在里面。
(上世纪90年代末的互联网泡沫 顺着有效地市场假说的思路推测，股票的价格应当需要很好地反应其内在价值，但从上述明确的金融“不道德”来检验“有效地市场”理论的正确性是一件十分艰难的事情，我们可以假设有基于基本面的理论“准确”价值，而市场实际的价格不会环绕着这个“准确”的价值所波动，但问题就是——我们无法知悉“准确”的价值究竟是多少。对于前面所述的例子，我们也可以作出假设：根据当时的信息，互联网类股票的价格在20世界90年代末依然是“准确”地体现了市场价值；但后来意想不到的坏消息经常出现了，因此这类股票的价格也暴跌了。然而，在事情显得更加简单之前，我们或许可以换一种思路(继续充满著原先的“有效地市场”理论框架，分开研究情绪否不会对股价产生影响。
之前有一些论文研究过天气否不会影响股市，然而，即使是在同一个国家天气也不一定是互相关联的(或者说我们无法观测出有背后的关联。如果伦敦是晴天，但曼彻斯特是多云的天气，谁又能凭这些信息就能预测到股市将不会再次发生何种变化？此外，(最少从表面显然天气变化带给的影响不太可能强劲到不足以驱动你的交易不道德，更何况许多现代人在大楼里展开股票交易时显然就没察觉到外在的天气变化。体育情绪不会影响股票市场？负面影响显然不存在(球队失利后本国球迷的疾病发作亲率不会减少 这也就是我自由选择观赏体育运动的原因。
体育运动不会对人们的情绪产生极大的影响，这种影响要比天气的影响反感得多，而且它们不有可能被办公室环境所抵销。英格兰队在1998年世界杯上败给阿根廷时，心脏病的发作概率在接下来的几天里下降了；当蒙特利尔冰球队在斯坦利杯赢比赛时，加拿大的自杀身亡案件数量某种程度有所增加；而当当地的美国足球队在季后赛中失利时，当地杀害案件的数量也不会随之减少了。像世界杯这样根本性的国际体育赛事产生的影响不会更为极大，它更加不够在全国范围内左右着民众的情绪，人们不会为它痴狂。在创作论文《体育情绪和股票收益》时，我与联合作者迭戈-加西亚、厄于温-诺尔利一起调查了39个国家的1100场国际足球比赛和股市收益之间的联系，结果是难以置信的。
在其他有可能影响股市收益因素恒定的情况下，国家队在世界杯上被出局，不会造成全国股票市场在第二天展现出下降0.5个百分点。以英国的股市为事例，如果英格兰队赢了另一场点球大战，这也就意味著在一天之内就不会从股票市场上蒸发掉100亿英镑。
世界杯产生的影响不会比欧洲冠军联赛更加强劲，这是有道理的，因为世界杯是更大的舞台，需要唤起出有人们更好的情感。在淘汰赛阶段，一旦输球球队就不会马上出局，这种情感的波动不会比小组赛阶段更大。
在足球运动疯狂的国家，如英格兰、法国、德国、西班牙、意大利、阿根廷和巴西，这种情感波动也不会更大。此外，我们还研究了1500场其他体育项目的国际赛事，在单日板球赛、橄榄球赛或者篮球赛中也具有类似于的效应。
为了确保结果的严谨性，我们还去除了经济形势因素(如工人生产力上升、完全相同商品销售量的增加等等对股市的负面影响。令人遗憾的是，在所有的运动项目中，我们都没找到球队胜利可以对股市带给正面影响。我想要，其中一个原因有可能就是——球迷们总是不会对自己球队的前景过分悲观。
因此，如果球队显然胜利了，那是意料之中的事情，影响就不会较小；而输球几乎是在期望之外的，他们就不会显得很失望。另一个有可能的说明就是竞争的不对称性：夺得一场淘汰赛只不过不会让你心爱的球队晋级到下一轮，但告终不会造成立刻出局。
2014年世界杯的明确例子 我们可以想到2014年世界杯比赛对股市导致的明确影响。除了巴西队那次出现异常的告终(下面我会有说明之外，国家队输球不会大概率造成国家股市展现出不欠佳。
具体来说，以享有活跃股票市场的国家为实地考察对象，国家队失利引起适当国家股票市场展现出高于国际市场的比率低约三分之二(36场失利后有26次股市展现出不欠佳。一般来说，国家队输球不会让本国股市展现出高于平均值0.2%；但在七个足球氛围疯狂的国家，这个数字不会下降到0.4%。
以下是国家队输球造成本国股市萎靡的一些更加明确的例子： 世界杯决赛，德国1-0阿根廷。全球股市下跌了0.6%，但阿根廷股市只下跌了0.2%，萎靡度0.4%。
世界杯半决赛，荷兰0-0阿根廷(点球2-4。全球股市暴跌0.7%，荷兰股市暴跌1.7%，萎靡度1%。
四分之一决赛，法国0-1德国，全球股市暴跌0.5%，法国股市暴跌1.4%，萎靡度0.9%。这是两个主要足球强国的撞击，两个国家都期望夺得这场竞争。
小组赛第1轮，西班牙1-5荷兰。全球股市下跌0.1%，西班牙股市暴跌1%，萎靡度1.1%。西班牙是世界杯卫冕冠军，首场如此失利令人十分吃惊。
小组赛第1轮，英格兰0-1意大利。全球股市持平，英格兰股市暴跌0.4%，萎靡度0.4%。
小组赛第1轮，日本1-2科特迪瓦，全球股市持平，日本股市暴跌1%，萎靡度1%。日本人带着很高的希望转入到了世界杯，人们普遍认为他们所在的小组会较为更容易。
小组赛第2轮，意大利0-1哥斯达黎加，全球股市持平，意大利股市暴跌1.5%，萎靡度1.5%。这有可能是世界杯迄今为止仅次于的一次股市冲击波，这场失利严重影响了意大利队小组晋级的机会。小组赛第3轮，意大利0-1乌拉圭，全球股市持平，意大利股市暴跌0.5%，萎靡度0.5%。意大利在世界杯上被出局出局。
小组赛第3轮，日本1-4哥伦比亚，全球股市持平，日本股市暴跌0.7%，萎靡度0.7%。哥伦比亚队在此之前早已确认晋级，他们还轮休了好几个球员。
在只必须一败胜利就能晋级的情况下，日本人还是失利出局了。小组赛第3轮，韩国0-1比利时。
全球股市下跌0.2%，韩国股市暴跌0.3%，萎靡度0.5%。这场比赛比利时换人了一些球员，半场的时候他们还被罚下了一人，但韩国人仍然输球被出局。十六强战，尼日利亚0-2法国。
全球股市下跌0.7%，尼日利亚股市下跌0.3%，萎靡度0.4%。尼日利亚输球后被出局出局。巴西1-7后股市上升2.2%？这只是值得注意 巴西对阵德国那场半决赛十分类似，在1-7失利给输掉后，巴西的国内股市下跌了1.8%，而同期全球股市暴跌了0.4%，这驳斥了我们的理论吗？！ 实质上，在巴西股市背后有一个十分有意思的故事。
巴西国家队的失利过于悲惨了，以至于投资者指出这大大增加了巴西总统迪尔玛-罗塞夫在10月份议会选举中被倒台的机会。在迪尔玛-罗塞夫的总统任期内，巴西经济陷于了滞胀的泥潭。她在巴西国内的热门程度与足球息息相关，为了世界杯她自由选择花费数十亿美元修建球场，却没像竞选前允诺的那样把政府资金投资到学校、医院或其他基础设施上面。总而言之，如果迪尔玛-罗塞夫辞职，巴西社会民主党的内维斯(Aec Neves是有可能的替代者，而他不会更为推崇商业，这就构成了对股市的一个相反性刺激信号。
所以说道，在这个例子中，赛场的成绩也大大地影响了股市，不过原因和之前的几乎有所不同。本文作者埃德蒙斯概述(埃德蒙斯教授 埃德蒙斯教授从牛津大学毕业后在摩根士丹利投资公司工作，之后又获得了麻省理工学院的金融学博士学位。
他现任英国伦敦商学院金融学教授，公司管理中心主任，并兼任国际顶级金融学期刊《Revew f Fnance》主编和《Jurnal f Fnancal Ecnmcs》副主编。他的主要研究领域还包括公司金融，不道德金融，企业社会责任等。他的研究成果多次公开发表在《Amercan Ecnmc Revew》、《Jurnal f Fnance》等国际顶尖学术期刊上，并被《华尔街日报》、《金融时报》、《纽约时报》、《经济学人》、《泰晤士报》等主流媒体普遍报导。
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